摘要：大冷量产品研发受阻，引进三菱离心机技术填补产品空白。离心机由于技术高端和系统复杂，是中央空调中研发难度最大的细分设备。
公司在5年前开始离心机研发，但研发进度缓慢，难以突破离心机技术壁垒，转而研发大功率螺杆，但螺杆机组并联后仍难以覆盖300T以上的大冷量民用和工业市场，因此公司通过与三菱合资引进离心机技术，能够有效填补大冷量市场空白，扩宽公司产品线，有助于开拓下游市场。
离心压缩机市场规模维持高位，借助三菱技术有助于获得高额投资收益。2012年离心机市场规模达到102亿元，占中央空调市场18.4%比重。国内离心机市场以美国五大厂商为主，份额接近90%,但近年来日韩品牌开始冲击已有格局。
三菱离心机在日本市场份额达到50%,排名第一，已得到市场认可。在合资公司投产后，可借助公司遍布全国的36个营∑ 销网点，有望实现业绩的快速增长，为公司贡献投资收益。
业绩与评级。与三菱合资公司暂不能贡献业绩，我们暂不调整盈利预测。预计2012-2014年，公司EPS分别为0.29/0.40/0.51元，当前股价对应估值分别为27.9/19.8/15.8倍，维持“增持”评级。
